안전하고 꾸준한 수익 창출 전략, 커버드콜(Covered Call)

오늘은 금융 투자의 세계에서 꽤 관심을 받고 있는 전략 하나를 소개해드리려고 해요. 바로 '커버드콜' 전략인데요. 투자로 안정적인 수익을 원하시는 분들에게 특히 추천드리고 싶은 전략이에요. 이 방법이 왜 효과적인지, 한번 자세히 알아보도록 할까요?

 

 

 

[목차]

커버드콜 전략의 기본 개념 이해하기

커버드콜 전략은 주식 투자에서 안전하고 꾸준한 수익을 추구하는 전략 중 하나입니다.

이 전략은 콜옵션을 매도하면서 동시에 주식을 보유하는 것이 핵심입니다. 

콜옵션은 특정 주식을 미리 정해진 가격에 살 수 있는 권리를 말합니다.

커버드콜 전략에서는 주식을 보유하면서, 해당 주식에 대한 콜옵션을 매도합니다.

이렇게 함으로써 옵션 프리미엄이라는 수익을 얻을 수 있습니다. 즉, 콜옵션을 매도할 때 받는 수수료를 수익으로 얻는 것입니다.

주식 가격이 상승하면, 주식 자체의 가치도 상승하지만, 콜옵션 매도에 따른 손실이 발생할 수 있습니다. 그러나 주식 가격이 하락하더라도, 콜옵션 매도에 따른 수익이 있으므로 손실을 어느 정도 방어할 수 있습니다. 이러한 이유로 커버드콜 전략은 주식 시장의 변동성에 대한 위험을 줄이면서, 안정적인 수익을 추구하는 투자자들에게 인기가 있습니다.

그러나 이 전략 역시 리스크가 존재합니다.
주식 가격이 예상보다 크게 상승하거나, 콜옵션의 행사가격 이하로 하락하는 경우에는 손실이 발생할 수 있습니다.
그러므로 철저한 분석과 계획이 필요하며, 상황에 따라 적절한 타이밍과 판단력이 요구됩니다.

 

 

커버드콜을 통한 수익 창출 원리

커버드콜 전략에서의 수익 창출 원리는 두 가지 요소로 구성됩니다.

첫째는 주식의 시세 차익이며, 둘째는 콜옵션 매도를 통한 옵션 프리미엄입니다.

먼저, 주식의 시세 차익은 주식 가격이 상승할 때 발생합니다.

만약 주식을 매수한 후 가격이 오르면, 그 차이만큼 수익을 얻을 수 있습니다. 이것은 일반적인 주식 투자와 동일한 원리입니다.

둘째로, 콜옵션 매도를 통한 옵션 프리미엄은 주가가 횡보하거나 완만하게 상승할 때 수익을 얻습니다. 콜옵션을 매도할 때 매수자로부터 프리미엄을 받기 때문에, 주식 가격이 일정 범위 내에서 움직일 경우 이미 받은 프리미엄이 수익으로 쌓이게 됩니다. 

이러한 방식으로 커버드콜 전략은 주식시장의 급격한 변동성에 비교적 중립적인 포지션을 유지하면서도 추가적인 수익을 얻을 수 있게 해줍니다. 물론 주식 가격이 예상과 달리 크게 오르거나 내리는 경우에는 손실이 발생할 수도 있지만, 전반적으로 안전하고 꾸준한 수익을 추구하는 전략이라고 할 수 있습니다.

 

필요한 자산 및 시장 조건 파악하기

커버드콜 전략을 실행하기 위해서는 몇 가지 고려해야 할 사항이 있습니다. 

첫째로, 해당 전략에 적합한 자산을 선택해야 합니다.

주로 안정적인 대형주 또는 지수 ETF 등이 선호됩니다. 이러한 종목들은 상대적으로 가격 변동성이 적어 콜옵션 매도를 통한 프리미엄 수익을 얻기 유리합니다.

둘째로, 시장의 전반적인 상황을 고려해야 합니다.

특히 주식시장의 변동성이 높을 때는 커버드콜 전략이 불리할 수 있습니다. 주식 가격이 급격히 오르거나 내릴 경우, 콜옵션 매도에서 손실이 발생할 가능성이 커지기 때문입니다. 그러므로 시장의 불확실성이 높은 시기에는 적극적인 커버드콜 전략보다는 보수적인 접근이 필요할 수 있습니다.

마지막으로, 세금 문제도 고려해야 합니다.

커버드콜 전략에서는 주식과 옵션 거래에서 모두 수익이 발생할 수 있으므로, 세금 부과 방식에 따라 실제 수익이 달라질 수 있습니다. 각 국가나 지역의 세금 규정을 확인하고 이에 맞게 전략을 조정하는 것이 중요합니다.

 

위험 관리: 손실 방지를 위한 전략

커버드콜 전략에서도 위험 관리는 매우 중요합니다. 특히 주식 가격이 예상과 달리 크게 하락할 경우, 콜옵션 매도에서 손실이 발생할 수 있습니다. 이를 최소화하기 위해 아래와 같은 전략을 활용할 수 있습니다.

첫째로, 손절매(stop-loss) 주문을 설정하는 것입니다.

미리 정한 가격 이하로 주식 가격이 떨어지면 자동으로 매도 주문이 실행되어 손실을 제한할 수 있습니다. 이때 손절매 가격은 신중하게 결정해야 하며, 일반적으로 주식의 평균 매수 가격보다 약간 낮은 수준으로 설정합니다.

둘째로, 포트폴리오 분산 투자를 통해 위험을 분산시킬 수 있습니다.

다양한 종목에 분산 투자함으로써 특정 종목의 가격 하락에 따른 손실을 최소화할 수 있습니다. 

셋째로, 주기적인 모니터링과 평가가 필요합니다.

주식 가격과 옵션 가격의 변화를 주시하며, 필요한 경우 전략을 수정하거나 보완해야 합니다. 이를 통해 불필요한 손실을 방지하고 수익을 극대화할 수 있습니다.

 

실제 사례로 보는 커버드콜 전략의 성공 사례

대표적인 성공 사례 중 하나로 미국의 대형 금융회사인 골드만삭스(Goldman Sachs)를 들 수 있습니다. 

골드만삭스는 1990년대부터 커버드콜 전략을 적극적으로 활용해왔습니다.

특히 2008년 글로벌 금융위기 이후 주식시장의 변동성이 커졌을 때, 커버드콜 전략을 통해 안정적인 수익을 창출했습니다.

예를 들어, 2009년부터 2011년까지 S&P 500 지수를 추종하는 ETF인 SPY에 대해 커버드콜 전략을 구사했습니다. 이 기간 동안 SPY의 주가는 약 30% 상승했는데, 골드만삭스는 커버드콜 전략을 통해 추가로 약 10%의 수익을 올렸습니다.

또 다른 예로는 국내에서는 신한금융투자가 2017년 출시한 '신한 코스피 콘도르 4/10%' ETN이 있습니다. 이 상품은 코스피200 지수를 기초자산으로 하는 커버드콜 전략 상품으로, 2019년 말 기준 누적 수익률이 42.58%에 달했습니다.

 

커버드콜 실행을 위한 체크리스트

다음은 커버드콜 전략을 실행하기 전에 체크해야 할 사항들 입니다. 

1.기초 자산 선택: 가장 기본이 되는 단계로, 해당 종목의 전망과 현재 가격 수준 등을 고려하여 선택해야 합니다. 보통 시가총액이 크고 안정적인 종목을 선택하는 것이 좋습니다.

2.행사가격 설정: 콜옵션의 행사가격을 설정하는 것 역시 중요한데, 너무 높게 설정하면 수익 기회가 줄어들고, 너무 낮게 설정하면 손실 위험이 증가합니다. 일반적으로는 현재 주가보다 약간 높은 수준으로 설정합니다.

3.증거금 관리: 증거금은 옵션 거래를 위해 필요한 자금으로, 미리 충분한 증거금을 예치해야 하며, 시장 상황에 따라 증거금이 변동될 수 있으므로 수시로 확인해야 합니다.

4.수익률 목표 설정: 과도한 수익률 목표를 설정하면 무리한 투자를 하게 되어 손실 위험이 증가하므로, 현실적인 수익률 목표를 설정하는 것이 중요합니다.

5.포트폴리오 구성: 분산투자를 통해 위험을 분산시키는 것이 좋으며, 각 종목의 비중과 만기일을 적절하게 조절하여 포트폴리오를 구성해야 합니다.

 

시장 변동성에 대응하는 커버드콜 전략 조정

커버드콜 전략은 시장 변동성에 민감하게 반응할 수밖에 없습니다. 따라서 시장 상황에 따라 전략을 조정해야 할 필요가 있습니다. 

예를 들어, 시장이 상승 추세일 때는 콜옵션의 행사가격을 높여 수익을 극대화하거나, 풋옵션을 추가로 매수하여 하락 위험을 헷지할 수 있습니다. 반대로 시장이 하락 추세일 때는 콜옵션의 행사가격을 낮추거나, 보유 주식의 일부를 매도하여 손실을 최소화 하는 것이 좋습니다. 또 시장 변동성이 높을 때는 옵션 만기일을 짧게 설정하여 단기적인 수익을 추구하는 것도 좋은 방법입니다.

 

장기 투자 계획에 커버드콜 전략 적용하기

커버드콜 전략은 장기적인 투자 계획에도 적용할 수 있습니다. 다만, 장기 투자에서는 단기적인 수익보다는 안정적인 수익을 추구하는 것이 중요합니다. 

따라서, 장기 투자에서는 콜옵션의 행사가격을 비교적 높게 설정하여 주가 상승에 따른 수익을 일부 포기하더라도, 주가 하락에 따른 손실을 최소화하는 것이 좋습니다. 또, 매달 일정한 금액을 투자하여 주식과 옵션을 매수하는 적립식 투자 방식을 활용하면, 시장 변동성에 따른 위험을 분산시킬 수 있습니다.